Se espera que los funcionarios de la Reserva Federal dejen las tasas de interés sin cambios el miércoles, pero los inversionistas y economistas observarán de cerca cualquier indicación de cuándo las autoridades podrían comenzar a reducir los costos de endeudamiento.
Los banqueros centrales han mantenido las tasas en 5,3% desde julio después de una serie de rápidos aumentos que comenzaron a principios de 2022. Las autoridades comenzaron 2024 con la esperanza de recortar las tasas varias veces, pero la inflación ha demostrado ser sorprendentemente tenaz, retrasando estas reducciones.
El miércoles, al final de su reunión de dos días, los funcionarios de la Fed publicarán sus proyecciones económicas por primera vez desde marzo, actualizando el número de recortes de tasas que esperan este año. Los economistas creen que las autoridades podrían predecir dos recortes antes de fin de año, frente a tres. Incluso existe una pequeña posibilidad de que los funcionarios planeen sólo un recorte de tipos.
De todos modos, es probable que los banqueros centrales se mantengan tímidos ante una pregunta importante: ¿cuándo empezarán a reducir los costos de endeudamiento? No se espera que las autoridades reduzcan las tasas en julio, lo que significa que tendrán varios meses de datos antes de su próxima reunión del 17 y 18 de septiembre. En estas condiciones, es probable que los funcionarios intenten mantener abiertas sus opciones.
“Será un mensaje de paciencia, así de simple”, dijo Yelena Shulyatyeva, economista estadounidense de BNP Paribas. “Queremos asegurarnos de que la inflación baje y estaremos felices de esperar a que eso suceda. »
Eso no impedirá que los inversores vean una conferencia de prensa posterior a la reunión con el presidente de la Fed, Jerome H. Powell, para tener una idea de cuándo las tasas podrían finalmente comenzar a caer, lo que brindaría un alivio potencial a los prestatarios e impulsaría aún más los mercados financieros.
Esto es lo que hay que estar atento a la reunión de la Reserva Federal de esta semana.
Los “puntos” estarán en foco.
La Reserva Federal emite una declaración después de cada una de sus ocho reuniones anuales, pero sólo incluye nuevas proyecciones de inflación, desempleo, crecimiento y tipos de interés una vez cada tres meses. Se espera que la última actualización de este resumen de proyecciones económicas se publique el miércoles a las 2 p.m.
Los mercados tienden a centrarse más intensamente en los pronósticos de tasas, a menudo llamados «puntos». El nombre proviene de la presentación: las previsiones de los responsables políticos se muestran individualmente como círculos anónimos dispuestos en un gráfico.
Los puntos serán aún más visibles de lo habitual este mes, ya que es casi seguro que se desvíen del último pronóstico. Si un solo funcionario redujera su proyección, el punto medio podría sugerir sólo dos recortes de tasas para fin de año, en comparación con los tres anteriores.
Falta la urgencia.
A medida que aumenta la evidencia de que las tasas podrían no caer tanto o tan rápido como se esperaba, surge una segunda gran pregunta. ¿Cuándo exactamente comenzarán los recortes presupuestarios?
Con toda probabilidad, no de inmediato. Con los empleadores contratando, la economía expandiéndose a un ritmo decente y mucha incertidumbre sobre cuánto y con qué rapidez disminuirá la inflación, los funcionarios sugirieron que el mayor error sería reducir los costos de endeudamiento demasiado pronto y luego tener que revertir el rumbo porque la inflación ha permanecido estancada. .
Muchos economistas creen que las condiciones actuales (inflación moderada, aunque vacilante, combinada con una economía fuerte) permitirán un recorte inicial de las tasas en septiembre. Pero los pronosticadores e inversionistas de Wall Street también ven una gran probabilidad de que la Reserva Federal no comience a recortar los costos de endeudamiento hasta diciembre.
La inflación es un comodín.
La gran incertidumbre de cara a esta reunión es exactamente qué está pasando con la inflación.
Por un lado, los aumentos de precios se han desacelerado significativamente desde su máximo en 2022. El índice de precios al consumidor alcanzó un máximo de alrededor del 9,1% ese año, pero ahora ronda el 3,4%. Por otro lado, el progreso se ha estancado en los últimos meses y la inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal (que fija oficialmente utilizando una medida de inflación separada pero relacionada).
Los nuevos datos de inflación del IPC, cuya publicación está prevista para las 8:30 a. m. del miércoles, brindarán a las autoridades una visión actualizada de la evolución de los precios.
Los funcionarios tendrán la oportunidad de actualizar sus proyecciones económicas después de la publicación; pueden revisarse «hasta la mañana del segundo día de la reunión», según las reglas de la Reserva Federal. Aunque la guía no especifica una hora límite exacta, un portavoz de la Reserva Federal señaló que el presidente de la Reserva Federal dijo anteriormente que el pronóstico podría actualizarse hasta media mañana del último día de la reunión.
Más allá de eso, el tono de Powell podría cambiar algo dependiendo de lo que muestren los últimos datos de inflación.
La política es un telón de fondo.
Para los hogares y para la Casa Blanca, lo que la Fed dé señales en esta reunión podría importar.
Las altas tasas de interés no son una política popular entre los votantes estadounidenses: encarecen los préstamos para comprar una casa o un automóvil, y para las personas con saldos de tarjetas de crédito, pueden ser un gasto agobiante. También contribuyen a desacelerar la economía y debilitar el mercado laboral. Incluso si el objetivo es reducir la inflación, el camino para lograrlo puede ser arduo.
Esta es la razón por la que a los políticos en ejercicio generalmente no les gustan las altas tasas de interés. Donald J. Trump los criticó cuando era presidente, y si bien el presidente Biden ha evitado criticarlos abiertamente por respeto a la independencia de la Reserva Federal, otros demócratas no han sido tan circunspectos. Después de que el Banco Central Europeo recortara las tasas la semana pasada, la senadora Elizabeth Warren de Massachusetts y otros demócratas enviaron una carta al presidente de la Reserva Federal instándolo a hacer lo mismo.
«La decisión de la Reserva Federal de mantener altas las tasas de interés continúa ampliando la brecha de tasas entre Europa y Estados Unidos, ya que las tasas de interés más bajas podrían empujar al dólar al alza, endureciendo así las condiciones financieras», escribieron los legisladores.
La Reserva Federal dice que no tiene en cuenta la política al fijar las tasas de interés, una línea que probablemente mantendrán los funcionarios esta semana.