Mientras los funcionarios de la Reserva Federal consideran si recortar las tasas de interés este año y cuándo, esperan ver evidencia de que el mercado laboral se está enfriando gradualmente pero el desempleo sigue siendo bajo.
El informe sobre empleo publicado el viernes contiene malas noticias en todos los frentes.
Según el informe, tanto la contratación como el crecimiento salarial se aceleraron en mayo. Eso podría reforzar los temores de que el mercado laboral sigue demasiado caliente como para controlar completamente la inflación.
Pero el desempleo aumentó ligeramente, alcanzando el 4 por ciento por primera vez en más de dos años. Esto sugiere que las altas tasas de interés podrían comenzar a tener consecuencias adversas en forma de mayores pérdidas de empleo.
Las autoridades se reunirán la próxima semana para evaluar las señales contradictorias de la economía. Se espera ampliamente que mantengan las tasas de interés sin cambios en alrededor del 5,3 por ciento, su nivel más alto en décadas. Lo mismo ocurrirá en su próxima reunión, en julio.
Lo que sucederá a continuación es mucho menos seguro. Los inversores estiman que hay alrededor de un 50% de posibilidades de que la Reserva Federal reduzca las tasas en su reunión de septiembre, pero esas probabilidades se han deteriorado constantemente en los últimos meses a medida que la inflación ha demostrado ser más persistente de lo esperado.
Los funcionarios de la Fed están prestando especial atención al crecimiento de los salarios, que ha caído desde los días frenéticos de 2021, cuando las empresas intentaron contratar trabajadores rápidamente a medida que la economía reabrió después de la pandemia. Pero los salarios siguen aumentando mucho más rápido que antes de la pandemia, y si bien las autoridades no creen que esa sea la causa principal de los recientes aumentos de precios, les preocupa que será difícil controlar completamente la inflación a menos que el crecimiento de los salarios se desacelere aún más.
“Si los aumentos salariales son superiores a lo que justificaría la productividad, entonces habrá presiones inflacionarias”, dijo Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, en una conferencia de prensa después de la última reunión del banco central, en mayo. Dijo que los responsables de la formulación de políticas habían “visto avances” en materia de salarios, pero “todavía tenemos un camino por recorrer en esta área”.
Los datos publicados el viernes mostraron que los ingresos promedio por hora, una medida del crecimiento salarial, aumentaron un 4,1 por ciento en mayo respecto al año anterior. El ritmo fue más rápido que en abril y más rápido de lo esperado. Esto, combinado con un crecimiento del empleo que también ha sido mucho más fuerte de lo esperado, podría hacer que los funcionarios de la Fed estén más preocupados de que el mercado laboral siga demasiado caliente y, por lo tanto, más reacios a recortar las tasas de interés.
Pero el aumento del desempleo podría hacer reflexionar a algunas autoridades. Hasta ahora, la campaña de aumento de tasas de la Reserva Federal ha resultado en pocas pérdidas de empleos, y la tasa de desempleo sigue siendo baja incluso después del ligero aumento de mayo. Pero históricamente, siempre que la tasa de desempleo aumenta, aunque sea modestamente, tiende a seguir aumentando.
